摘 要:随着市场经济的快速发展，我国上市公司的数量在迅速增长，市场规模也在快速壮大。尽管如此，目前我国企业处于激烈竞争的市场环境之中，其生存和发展面临巨大考验。面对日益变化的市场环境，企业风险无时无刻不在困扰着企业的经营管理者和投资者。企业陷入财务困境是一个过程，它不仅有先兆，而且可以对其预警。对企业财务进行有效的预警，能够帮助企业管理者及时发现存在的财务风险，防范并化解财务危机。运用财务比率进行财务预警是一种较为直观、有效的方法，然而现有的财务比率种类繁多，并不是每一项财务比率对企业财务预警都有明显的说服力，我们不可能对现有的每一项财务比率进行计算。本文在研究国内外上市公司财务危机现状以及在该领域已有的研究成果基础上，选取了40家公司（20家ST公司和20家非ST公司），计算分析样本公司的各项财务比率，通过SPSS软件来筛选出几个具有代表性的财务比率，并用这些比率建立一个逻辑回归模型，对企业财务危机进行预警。
关键词：财务比率；财务预警；上市公司；指标模型
研究思路
财务困境预警指标的设置一般有两种方式，一种是单变量模式，一种是多变量模式。本文期望采用多变量模式，将反映企业偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力和现金流量指标的五大类指标有机结合起来，计算样本公司的这五大类25项指标，通过统计分析的方法，并利用SPSS软件和Excel等分析工具，建立了逻辑回归模型。结果表明模型的回代结果准确率比较高。本文所选用来计算分析的5大类25项财务指标，主要是基于我国学者所做出的大量实证研究而得出的相似结论基础上选择的指标。例如陈静（1999）对27家ST公司和相应的27家非ST公司在1995—1997年期间的财务数据，进行了分析。她的研究表明，负债比率、流动比率、总资产收益率、净资产收益率这4个指标在单变量分析中具有较好的预测效果；发现负债比率、净资产收益率、流动比率、营运资本/总资产、总资产周转率这6个指标在多元线性判定中，在公司被ST的前三年具有较好的预测效果。由于上个世纪90年代活跃在股市上的上市公司绝大部分的质量都较为优秀，包装上市、会计造假等现象较少，其所提供的会计信息的可信度较高，然而，进入21世纪以来，企业上市的门坎越来越低，具有包装上市、会计造假现象的公司越来越多，因此在当时对财务预警具有代表性意义的财务指标对于现如今的股市状况和企业现状而言并不一定具有同等的代表性，其合理性有待考证。
