股指期货对现货市场影响的实证分析.doc

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  • 更新时间:2013-12-06
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摘要:本文在借鉴了大量文献资料、研究成果的基础上,运用实证分析方法,借助沪深300指数日交易数据,用GARCH模型,EGARCH模型对沪深300股指期货对现货市场的影响做了实证分析。研究表明:股指期货的推出对沪深300指数有减小波动性的作用, 但是影响很小, 期货的推出降低了信息传播的质量和速度。应用非对称EGARCH模型, 发现股指期货的推出, 使沪深300的非对称效应加剧, 投资者对于利空消息的反应更加不理性。

关键词:股指期货,GARCH模型,EGARCH模型,沪深300指数

 

  本文针对股指期货的推出对沪深300影响的实证研究, 得出如下主要结论及相关政策建议:

  首先, 通过使用GARCH (1, 1) 模型的计算, 结果表明股指期货的推出对沪深300指数有减小波动性的作用, 但是影响很小, 期货的推出降低了信息传播的质量和速度。应用非对称EGARCH模型, 发现股指期货的推出, 使沪深300的非对称效应加剧, 投资者对于利空消息的反应更加不理性。

  伴随着市场参与者各方的深入研究和学习,股指期货市场将日趋成熟,其波动性亦将逐步减小。在市场参与者和股指期货市场的成熟过程中,股指期货市场的作用将逐步凸现出来,如:降低交易成本;提高交易速度;发现价格;现货市场的指示剂;稳定市场等。综上所述,我国的股指期货的推出运营很成功。