摘要:我国创业板自2009年10月正式开板,为中小企业的健康成长提供了有效的融资途径。但是创业板市场存在着新股发行高抑价的现象。本文从信息不对称理论和行为金融学理论出发,结合我国创业板的实际,选取2009年10月至2015年12月在创业板上市的492家公司为样本,设计8个变量进行实证分析,研究结果发现发行规模、上市间隔、中签率、上市首日换手率和上市首日市场回报率对创业板新股发行抑价率有显著影响,而发行价格、发行市盈率、主承销商声誉对抑价率有影响但并不显著,得出投资者行为是影响我国创业板新股发行抑价的最主要因素,并在此基础上提出完善创业板市场的合理建议。
关键词:创业板;新股发行抑价;信息不对称;投资者行为;实证研究
目录
摘要
Abstract
1 引 言-1
2 文献综述-1
2.1 国外学者研究文献综述-1
2.2 国内学者研究文献综述-2
3 理论分析与假设-3
3.1 信息不对称理论-3
3.1.1 新股发行价格-3
3.1.2 新股发行规模-4
3.1.3 新股发行市盈率-4
3.1.4 主承销商声誉-4
3.1.5 上市间隔-4
3.2 行为金融学理论-5
3.2.1 上网定价发行中签率-5
3.2.2 上市首日换手率-5
3.2.3 上市首日市场回报率-5
4 实证分析-6
4.1 样本选取与数据来源-6
4.2 变量设计-6
4.3 模型构建-7
4.4 变量描述性统计-7
4.5 变量相关性分析-8
4.6 多元回归分析-9
4.7 实证结果-10
5 结论与展望-11
5.1 研究结论-11
5.2 主要建议-12
参考文献-13