摘要:本文以我国企业的并购数量以及规模与日俱增为背景,收集了2008-2016年沪深两地上市公司的公开数据,研究企业的风险承担对并购行为的影响。研究表明:企业的风险承担水平与并购倾向和并购绩效呈正相关,风险承担水平较高的企业的并购意愿更强,并购规模更大,并购绩效也会更好。该结论给企业提供的现实意义是:企业在并购时,应该参考自身的风险承担水平,尤其是研发支出以及资产收益率的波动程度与同行业水平的比较,同时也应该综合参考并购带来的协同效应,使得并购决策更加符合企业的长远利益。
关键词:风险承担 研发支出 资产收益率的波动程度 并购倾向 并购绩效
目录
摘要
Abstract
一、引言-4
二、文献综述-5
(一)影响风险承担的因素-6
(二)风险承担对企业的影响-6
(三)影响并购行为的因素-7
三、理论分析以及研究假设-7
(一)理论分析-7
(二)研究假设-8
四、研究设计-10
(一)数据的来源和样本的处理-10
(二)模型设定以及变量的说明-11
五、实证结果分析-13
(一)描述性检验-13
(二)相关性描述-15
(三)回归分析-17
六.稳健性检验-25
(一)-剔除创业板数据的稳健型检验-25
(二)-重新定义资产收益率波动性的稳健型检验-27
(三)-TOBIT模型下并购规模的稳健性检验-28
(四)-内生性问题的稳健性检验-29
七.结论与政策建议-31
(一)结论-31
(二)政策建议-31
参考文献-32