摘要：借壳上市是并购的方式之一，具有速度快、交易成本低的优点。作为与IPO直接上市相对比的间接上市方法，借壳上市被越来越多企业所采用。本文采用案例分析的方法以分众传媒借壳七喜控股的案例为切入点，结合分众传媒和七喜控股的具体情况，对其并购动因、并购历程进行一定的整理分析，从并购后的市场绩效、财务绩效进行评价，并分析并购风险。最后由点及面，对传媒行业并购得出相应的结论与建议。研究发现：本次并购较为显著地提升了财务和市场绩效，增加了股东的利益和财富。
关键词：并购；绩效分析；分众传媒；结论建议
目录
摘要
Abstract
1 引言-1
2 理论基础及文献回顾-1
2.1 并购重组理论基础-1
2.1.1 效率理论-2
2.1.2 代理理论-2
2.1.3 信息理论-2
2.2 并购动因-3
2.3 并购绩效-3
2.3.1 事件研究法-3
2.3.2 财务指标研究法-4
3 案例介绍-4
3.1 交易双方-5
3.1.1 壳公司：七喜控股股份有限公司-5
3.1.2 借壳方：分众传媒信息技术股份有限公司-5
3.2 交易方案和进程-6
3.2.1 交易方案-6
3.2.2 交易进程-7
3.3 交易结构和类型分析-8
4 案例分析-8
4.1 分众传媒借壳动机-8
4.1.1 美股价值被长期低估-9
4.1.2 借壳上市门槛低-9
4.1.3 提升行业内市场势力-9
4.1.4 媒体网络的正外部性-9
4.2 分众传媒借壳财务绩效测算-10
4.2.1 反向购买财务数据差异-10
4.2.2 盈利能力分析-11
4.2.3 偿债能力分析-13
4.2.4 营运能力分析-13
4.2.5 发展能力分析-14
4.3 分众传媒借壳市场绩效测算-15
4.3.1 计算过程与方法-15
4.3.2 计算结果与分析-15
4.4 并购潜在或产生的问题-17
4.4.1 分众传媒估值变化-17
4.4.2 商誉确认问题-18
4.4.3 政府补助较高-18
5 结论与建议-18
5.1 分众传媒借壳上市结论-18
5.2 传媒行业并购建议-19
5.2.1 正视企业估值-19
5.2.2 积极披露会计信息-19
5.2.3 扩展主营业务-20
参考文献-21
