摘要：2015年6月20日，纺织印染助剂行业龙头企业传化股份公布《发行股份购买资产协议》，计划以200亿元天价并购同受传化集团控制下的传化物流，并且再募集配套资金不超过45.03亿元，并购总价达245亿元。本文将从各角度分析此次并购的动机；运用事件研究的方法，辅之观察并购后传化股份财务指标的变化，以测算并购带来的影响。研究发现，此次并购使得传化股份股价猛涨，带来可观的短期市场绩效，但并未改善上市公司的财务状况。同时，天价的收购价格使母公司成为企业并购最后赢家，不免让人唏嘘，更给资本市场带来反思。
关键词：企业并购；动机；绩效；传化股份
目录
摘要
Abstract
1 引 言-1
2 国内外研究现状-1
2.1 国内研究现状-1
2.2 国外研究现状-2
2.3 文献评述-2
3 案例基本情况-3
3.1 公司基本情况-3
3.1.1浙江传化股份有限公司-3
3.1.2传化物流集团有限公司-3
3.1.3传化集团有限公司-3
3.2 并购进程-4
3.3 并购类型分析-4
3.3.1混合并购-4
3.3.2协议并购-5
3.3.3股票互换式并购-5
4 并购动因分析-5
4.1 改善企业自身发展现状-5
4.1.1出于提升公司经营业绩的需要-5
4.1.2带来新的业务增长点，提升盈利能力-6
4.1.3传化集团实现资产证券化之举-7
4.2 应对精细化学产业疲软期-7
4.3 结合SWOT模型对此次并购动因加以分析-8
5 并购绩效测算-8
5.1观察股价变动-8
5.2 测算市场绩效-9
5.2.1与深证成指比较-10
5.2.2与闰土股份比较-11
5.3 测算财务绩效-13
5.3.1 企业盈利能力并未得到改变-13
5.3.2企业偿债能力下降-14
5.3.3 企业运营能力略有提升-15
6 结论与启示-15
6.1 研究结论-15
6.1.1 并购动机-15
6.1.2 并购绩效-16
6.2 启示与反思-16
6.2.1准确定位企业发展方向-16
6.2.2 对天价并购价格的反思-16
6.2.3对跟风投资的反思-17
参考文献-18
