摘要：投资者情绪作为一个反映投资者心理的指标，在投资者分析市场、做出决策的过程中起重要作用，继而投资者行为对于整个股票市场资产定价产生影响。本文将基于换手率数据建立投资者情绪指标，通过实证检验研究其与股票收益率之间的波动溢出关系，并刻画投资者情绪与股票收益之间的关系，从而对我国股票市场波动的实际诱因得到更加深刻的认识。根据不同类型的投资者特征，尝试对市场监管提出具有针对性的完善建议和措施。
关键词：行为金融；投资者情绪；波动溢出效应
目录
摘要:
Abstract:
一、引言-1
二、文献综述-2
（一）投资者情绪-2
（二）波动溢出效应-2
（三）投资者情绪的测度-3
（四）投资者情绪与股票收益-3
二、投资者情绪指标的构建-4
（一）样本数据的选择-4
（二）换手率与投资者情绪-5
（三）情绪指标与上证指数收益率直观分析-5
三、数据的基本分析-6
（一）ADF平稳性检验-6
（二）协整检验-7
（三）小结-8
四、波动溢出效应分析-8
（一）VAR模型-8
（二）Granger因果关系检验-9
（三）脉冲响应分析-10
（四）GARCH建模-11
五、结论及启示-12
（一）结论-12
（二）启示-12
参考文献-14
