（一）中小企业资信评估体系的发展及现状 目前，我国尚未建立起较为系统的针对中小企业的完善的信用评级体系，银行内部也没有较为完善的中小企业评级体系。 1987 年，我国发布《企业债券管理暂行条例》，也是我国信用评价开始正式被提出。1992 年，我国信用评级协会开始筛选企业信用的评价指标，并且构建评价指标体系。至此，我国信用评价工作开始逐渐规范起来，也开始有了相关制度规定。 2001 年，根据中国人民银行所发布的《中国各类银行中全面推行贷款质量五级分类的通知》，各个商业银行基于五级分类法的基本要求，逐渐探索并建立起基于银行客户数据的信用风险评级方法。 第三方信用评级也没有对中小企业采用特别独立的信用评级体系，并且在目前非上市的中小企业很少能在银行间债券市场发行企业债，即使有机会发行一般也是采用大型企业的信用评级方法和指标。 （二）现行中小企业资信评估存在的缺陷 目前商业银行及第三方评级机构在实践操作中对于中小企业采用的资信评估存在着较多的问题，具体表现在以下几个方面： 1.指标选择不合理。在现有的中小企业信用评价实践中，大部分机构侧重于从财务状况考虑企业的信用状况。然而实际上，财务指标仅仅反映了企业过去的经营业绩，却无法反映出企业的未来发展潜力，应该同时引入非财务指标进行全面评价。中小企业由于规模较小，其经营方式在很大程度上取决于实际控制人的经营理念和管理方式，故而其企业所有者的个人信用状况对企业有着重大影响，同样应当纳入信用评价体系中。 2.评价方法不统一。我国许多银行和第三方机构都会设立自己独有的企业信用评价体系，但这些评价体系都各不相同。现有的中小企业信用评价体系大多是根据经验和专家意见，具有很大的主观随意性，这正是急需改善的一点。由于中小企业与大企业相比，各类信息比如：实际控制人信息、中短期偿付能力、经营成长性、财务实力等等都有着明显不同，应当采用定性分析与定量方法相结合，进行综合分析。 3.针对性不强。由于我国的市场经济尚不完善，还在发展摸索的阶段，而现有的较为成熟的模型大多又是建立在国外市场经济发达基础上，并且我国的中小企业也因为国情不同而有着自身独特的特点，以现有比较成熟的研究成果为基础建立起来的模型可能不完全适用于我国的中小企业。
信用评价指标的确定以及评价方法的选择 （一）评价指标选取的原则 在建立资信评估模型之前，为了使得建立的资信评估模型的结果更加准确，首先就必须要构建一个完善的评价指标体系。本文从中小企业的特点入手，在选择信用评价指标有以下几点原则： 1.全面性。在选取评价指标时，需要综合企业以往年度的财务状况与未来的发展潜力一同考虑：因为中小企业大多因为规模较小，其财务制度不健全而导致信用评价较低，但不能因此而完全忽略了中小企业所具有的创新和发展能力，应该设置相应指标来鉴别部分优质的有着很好发展前景的中小企业。具体来说，可以同时设置财务指标和非财务指标综合考虑来使得评价结果更为客观准确。 2.可操作性。在选择信用评价指标时，也需要对其可行性进行考虑，使得指标数据容易观测记录，具体实践中具有可操作性。只有指标体系具有可操作性，即各项待收集指标的数据能及时完整地且以较低成本地获得，才能够使得银行或者第三方机构愿意就此指标体系和评价方法对中小企业信用状况进行评价，从而进一步做出是否放贷的决策。 3.有针对性。对于不同的主体，在做资信评估的时候也应该体现出其差异。我国的市场经济还尚未发展完全，在这种条件下建立成长起来的的中小企业必然有着其独有的特点，因此在构建指标体系时应该根据我国现有中小企业的特点进行选择，注重实地调查，获取较为详尽真实的企业内部软信息。 （二）信用评价指标的确立 本文通过参考国外成熟信用评价指标体系，结合国内现状和中小企业独有特点，遵循上文提出的评价指标选取原则，构建符合我国国情的评价指标体系。 首先，以国外较为成熟的信用评级机构穆迪与标准普尔为例，这两家公司在 国际上都比较权威： 穆迪公司主要从企业的财务状况出发，结构金融市场状况、行业发展等指标综合分析企业的信用等级，具体见表 2。标准普尔公司从企业所处生命周期与产业竞争力出发，综合考虑经营与财务风险分析企业的信用等级，具体见表 3。 其次分析现在国内的信用评价指标体系，主要有 3 类： 一是银行出于对贷款企业进行信用评价的目前而建立起来的评价指标体系，具体包括工农中建交、招商、浦发、民生银行等各类银行建立的指标体系。下面以建行为例，具体如表 4。 二是由政府部门制定的企业综合评价指标体系，具体来说有：由财政部制定的评价企业经济效益和财务状况的指标体系、以国家统计局与国家经济贸易委员会指定的涵盖 12 项具体指标的企业综合评价指标等等。 Logistic 模型对数据要求较低，不需要数据服从多元正态分布，可以通过采用一系列指标预测企业发生信用危机的概率，克服了其他模型对于原始数据要求过高的缺点，与其他方法相比更适合应用于中小企业的信用评价。 本文在建模之前，先通过对各类财务指标进行因子分析，用相关性较小的指标来代替较多的财务指标，解决了多重共线性的问题，同时又尽可能地保留了原始指标的大部分信息，最后将由因子分析得到的指标当作自变量建立 Logistic回归模型。 |
