摘要:资本结构理论始终是财务学中最具有研究意义的课题之一。西方学者对资本结构理论的研究己经有近60年的历史。先后出现了MM定理,经典资本结构理论,随着信息不对称理论的引入,又形成了如代理理论、信号传递理论、优序融资理论、激励理论等新资本结构理论,这为我们研究中国房地产上市公司的资本结构影响因素提供了理论基础。房地产业是国民经济的支柱产业,房地产业的健康发展是社会进步和经济发展的保证之一。针对房地产开发资金投入大,投资回收期较长,风险较大等特点,房地产上市公司需要研究公司的资本结构影响因素,寻找优化企业资本结构的方向,将有助于从整体角度考虑采用合理的方式筹集资金,调整企业的资本结构,使其达到最优,实现企业的价值目标。
本文利用我国房地产业上市公司2008-2010年度财务数据,以EXCLE、SPSS17.0软件为工具,运用多元逐步回归分析法,从实证的角度探讨了中国房地产上市公司资本结构的决定因素。综合中外学者的研究经验,本文选择了八个对企业资本结构产生影响的因素,它们是:企业规模、企业成长性、资产担保价值、非负债税盾、盈利能力、偿债能力、营运能力和股权结构。实证结果表明:盈利能力、偿债能力、营运能力和股权结构对企业资本结构有着显著的影响;企业的成长性和规模对于企业资本结构的影响并不显著;非负债税盾、资产担保价值这两个影响因素对短期资本结构有着显著的影响。
关键词 房地产业;上市公司;资本结构;影响因素
目录
摘要
Abstract
1 绪论-1
1.1研究背景及意义-1
1.1.1研究背景-1
1.1.2 研究意义-1
1.2国内外研究综述-1
1.2.1国外研究综述-1
1.2.2国内研究综述-2
1.3研究内容及方法-4
1.4创新点及局限性-4
2资本结构的基本理论-5
2.1资本结构的内涵-5
2.2资本结构理论-5
2.2.1早期的资本结构理论-5
2.2.2现代资本结构理论-6
2.2.3新资本结构理论-6
2.3影响企业资本结构的因素-7
2.3.1外部因素-7
2.3.2内部因素-7
3房地产上市公司资本结构影响因素实证分析-10
3.1 因变量的选择-10
3.2自变量的选择及其与因变量之间关系的预测-10
3.3样本选择-11
3.4模型建立及数据分析-12
3.4.1描述性统计分析-12
3.4.2模型建立-13
3.4.3资产负债率模型回归结果分析-13
3.4.4资产长期负债率模型的回归分析-14
3.4.5资产短期负债率模型分析-15
3.5模型分析结论-17
4加强房地产上市公司资本结构管理的对策-19
4.1合理安排长短期偿债比例,优化资本结构-19
4.2加强资本运营,优化资本结构-19
4.3采取综合措施,提高企业盈利能力-19
4.4合理利用可担保资产-20
4.5合理配置股权,优化资本结构-20
结论-21
致谢-22
参考文献-23