摘要:热钱的流入或流出都会对中国的金融市场产生巨大的影响,而股市价格高低是反映中国金融市场的一个重要指标。2005年人民币汇率改革,浮动汇率导致人民币持续升值,为热钱创造了良好的套利空间,中国长期处于热钱净流入的状态,并通过各种渠道进入中国金融市场,其中包括了股票市场。本文通过估算2005年1月到2014年12月出入我国热钱的月度数据,建立热钱对中国A股价格的VAR模型进行实证研究。研究结果表明虽然热钱流动对中国A股价格产生了影响,但并不是主要原因。最后,在实证基础上,提出对热钱监管政策的建议以及具体措施。
关键词:热钱;金融市场;股市;监管
目录
摘要
Abstract
1 引 言-1
1.1 研究背景及意义-1
1.2 国内外相关文献综述-1
1.3 研究内容和方法-2
2 热钱流动的相关理论分析 -3
2.1 热钱流动原因-3
2.2 热钱流动方式以及渠道-4
2.3 热钱流动与A股价格的影响机制分析-8
3 热钱流动对中国A股价格波动影响的实证研究-5
3.1 样本的选择-5
3.1.1 热钱规模估算的一般方法-5
3.1.2 热钱测算方法的确定-5
3.1.3 中国A股价格测算方法的确定-6
3.2 对数据的初步分析-6
3.3 热钱与上证A股价格指数的计量经济学分析-8
3.3.1 序列平稳性检验-8
3.3.2 Johansen协整检验-9
3.3.3 格兰杰因果检验-10
3.3.4 脉冲响应分析-10
3.3.5 方差分解分析-11
3.4 结论-12
4 对热钱监管政策的建议以及具体措施 -13
参考文献-17