摘要:随着我国股市的发展和汇率市场化的推进,股市和汇市的联系日益增强,研究汇市与股市的相互关系,有助于一国经济更好地运作,对现实有显著的指导意义。本文拟采用汇改后人民币汇率数据、上证A股指数和上证180金融行业指数这三类数据,首先通过比较三类数据走势图初步确定研究可行性,接着着重研究汇率和上证180金融股指的联动关系,经过ADF单位根检验、协整检验、格兰杰因果分析、VAR模型的构建和脉冲响应分析等一系列方式,探寻两指标之间的相互关系,并用经济理论对“股”“汇”联动逻辑进行解释,探寻股市和汇市之间传导机制。本文研究发现,人民币汇率和上证180金融股指之间在短期内存在正向变动关系,但从长期来看,存在负向变动的长期均衡关系,这也为研究股市变动提供一些参考意见。
关键词:人民币汇率;上证A股指数;传导机制;VAR模型
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摘要
Abstract
1 导 论-1
1.1 研究背景和意义-1
1.2 国内外文献综述-3
1.2.1 国外文献综述-3
1.2.2 国内文献综述-5
1.3 研究思路和创新之处-6
2 汇率和股价联动关系的理论基础-7
2.1 汇率和股价联动关系理论阐述-7
2.1.1 流量导向模型-7
2.1.2 股票导向模型-8
2.2 汇率和股价变动传导机制分析-8
2.2.1 汇率到股价的传导机制-8
2.2.2 股价到汇率的传导机制-10
2.2.3 小结-11
3 研究方法和数据处理-12
3.1 研究思路-12
3.2 样本数据及变量选择-13
3.3 模型建立-14
4 人民币汇率与A股股指的波动实证分析-16
4.1 历史走势分析-17
4.2 实证分析-18
4.2.1 ADF检验-18
4.2.2 协整检验-20
4.2.3 格兰杰因果检验-21
4.2.4 构建VAR模型-23
4.2.5 脉冲响应和方差分解-25
4.3 实证结论归纳-28
5 实证结论分析-29
参考文献-30